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走過去年越南停工的營運低潮，臺灣制鞋廠在復工后產能即快速恢復滿載，即使今年仍有歐美高通膨所帶來的消費減緩疑慮，但在終端銷售暢旺及鞋類低庫存水位下，制鞋廠今年訂單仍持續(xù)滿手，全年訂單無憂，且在需求持續(xù)大于供給，今年也將擴產應對。

疫情期間催化消費者對于戶外休閑運動鞋的重視，隨歐美逐步恢復正常生活，在運動意識提升下，戶外運動鞋需求仍延續(xù)疫情期間熱度，制鞋廠目前產能利用率皆已恢復滿載，訂單暢銷程度也反映在第一季財報上，以已公告第一季財報的制鞋廠為例，不僅豐泰( 9910 )、鈺齊-KY( 9802 )獲利皆交出單季新高紀錄，志強-KY( 6768 )也寫下單季次高水準，且對于今年營運展望皆樂觀以對。

法人認為，受到去年越南停工影響，其中，NIKE、Adidas在越南鞋類制造占比分別達51%、40%，在去年第三季幾乎完全停工下，庫存仍處低位，供給缺口在短期無法完全補上，估仍有約5-8%產銷落差。

雖制鞋廠已于去年第四季陸續(xù)復工，但目前仍在加緊補上先前的訂單缺口，再加上新訂單進入，整體需求遠大于供給，可以說是被訂單追著跑，推升第一季財報皆有淡季不淡的亮眼表現(xiàn)。

分析歐美品牌財報及展望，NIKE存貨金額約77億美元，雖年增15%，主要因運輸受阻，使在途存貨占比提升，但NIKE認為，強勁銷售仍大于庫存增長，維持今年營收年增中個位數(shù)目標。而身為NIKE鞋類重要的供應鏈的豐泰，1月、3月營收接連創(chuàng)下單月歷史新高，帶動第一季營收突破200億元，同創(chuàng)新高表現(xiàn)，更推升第一季獲利首度突破20億元，刷新單季新高紀錄。

法人提到，豐泰目前各廠區(qū)稼動率皆處滿載水準，估去年在越南停工下，稼動率低於85%，今年擴產計劃將聚焦印尼、越南、印度，維持7-10%擴張水準，全年出貨量成長估達高雙位數(shù)，ASP受惠于產品組合轉好，維持低個位數(shù)成長，今年將不見淡季，預期可望逐季成長。

而VF、Columbia集團也認為歐美今年強勁需求延續(xù)，且整體庫存偏低，并以戶外運動將主要發(fā)展趨勢，其中又以戶外及登山產品成長性強。Columbia也提到，鞋類需求大于供給，2021年鞋類營收年增16%，預期今年成長將大幅優(yōu)于去年水準，但產能仍不足以因應需求增速，直至2023年才有機會滿足市場需求。

在客戶拉貨暢旺下，戶外運動鞋廠鈺齊-KY 2022年春夏鞋款之產銷總額已達歷年新高，并看好2022年秋冬鞋款也將續(xù)展暢旺，全年營運規(guī)模將可逐季拉升，產銷增長幅度樂觀可期。為響應訂單需求，鈺齊-KY今年將持續(xù)擴產，擴線重點將以越南為首，柬埔寨次之，中國廠區(qū)亦有擴線增產計劃。

而志強-KY也認為市場需求相當明確，鞋類需求大于供給，訂單能見度無憂，有助于2022年營運動能轉強，而為滿足品牌客戶的需求，公司將擴大資本支出，規(guī)劃擴張Adidas柬埔寨S3廠區(qū)及Brooks大河廠區(qū)投產，Nike也將在現(xiàn)有廠區(qū)基礎下擴線增加產能。此外，印尼廠及葡萄牙研發(fā)中心也皆于第一季開始動工興建。

不同于成衣下半年因季節(jié)性因素恐有庫存水位偏高問題，鞋類庫存則因去年供應鏈斷鏈，再加上需求端穩(wěn)定成長，目前庫存處於低水位，仍存在供需缺口，因此市場普遍認為，制鞋廠今年訂單無憂，且需求明確，預估在新產能開出下，今年營運將逐季成長，不見淡季。